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【调研快报】国盛智科接待广发证券等30家机构调

日期:2020-11-19 16:15 作者:狗博app

  国盛智科2020年10月29日发布消息,2020年09月01日公司接待广发证券等共30家机构调研,接待人员是董事长潘卫国,副董事长卫小虎,董事会秘书卫红燕,接待地点国盛智科会议室。

  一、公司概况介绍公司成立于1999年,股改是2016年,2020年6月30日公司在科创板上市。公司专注机械制造机床产业链20余年,形成了三大系列产品:装备部件、数控机床和智能自动化生产线。公司整体的发展历程分为三个阶段:1999-2010年为部件配套商,2011-2015年为品牌制造商的形成,2016年至今为智能制造一体化解决方案制造商。在第二阶段,开拓了数控金属切削机床整机业务。品牌方面,公司主要围绕数控机床的五大技术领域进行突破,形成了高速高精高效高稳定的产品特点,客户主要集中在模具、汽车、工业阀门、工程机械、生物医药、5G、航天航空、轨道交通等行业,后四者是今年公司新拓展的领域。从公司的财务数据来看,公司2015-2019年主营业务整体呈上升趋势,2020年上半年业绩也保持不错的增长。公司毛利率和净利率水平处于行业上游,毛利率约30%,净利率为12%-15%。公司的现金流也比较充沛,资产负债率保持在20%左右。公司的核心竞争力源于完整的产业链。装备部件由公司自己生产,包括钣金、铸件等;公司累计生产了约20000多台机床本体在市场;另外公司交付能力较强。公司目前正在进行核心零部件的开发,包括直角头、主轴、齿轮箱、转台等,其中一些已经小批量生产。公司的装备部件曾经主要是给加拿大赫斯基、日本东芝机械、德马吉森精机、德国宝马格等高端客户供应;数控机床的优势在于个性化和定制化。公司的商业模式比较稳健。公司的装备部件业务一直跟10-15家国际品牌高端客户保持合作,这些客户和公司之间的收款模式一直都是不欠款。机床业务的流程一直以来都是付定金、付全款、发货,不欠款且需要预留质保金的情况比较少。这些也是公司现金流较好的原因。技术创新方面,公司拥有29项发明专利,今年新增18项实用新型专利,总共超过132项,外观专利约63项。公司在机床领域的核心技术包括误差控制、可靠性、复合成套、高性能装备配件、软件二次开发与优化等。人才优势方面,公司的员工较为稳定,工龄10年以上的约30%,工龄20年以上的也有几十名。机床行业是技术密集型行业,需要技术的积累和沉淀,公司的研发人员也比较稳定,公司一线技术员工的流失率较低。二、会议问答环节1、上半年整体经营情况及各产品线收入变化趋势如何?报表看收入较去年同期减少800万左右,主要是新收入准则调整,销售服务费用端冲减了700万左右的收入,实际上基本持平。收入结构上看,机床收入占比60%,部件20%左右,自动化生产线%左右,基本稳定。其中,原先的PET瓶胚自动化生产线多万元;同时,今年有些下游客户机床智能单元需求有增长(疫情影响之下,自动化生产线布局需求增加)。如果考虑智能单元的话,机床收入较去年同期增加了2000-3000多万元。机床产品毛利率有所下降,主要和费用调整有关(运输费用调整到成本项。)2、公司机床产品结构详细拆分及下游客户分布?公司主要根据精度和速度分为中档、高档数控机床。中档机床里面,立式和龙门机床量差不多,高档机床基本都是龙门机床。今年卧式机床量增加比较明显,目前已经达到去年全年水平,主要在轨交和汽车零部件(发动机缸体缸盖加工)领域;立式机床到明年预期增长较大,主要用于小件加工,比如用于切削轻的军工铝件、5G产品零部件加工;龙门量差不多持平,后续会往大型化产品转。下游客户:1、机械设备;2、汽车零部件(去年占比百分之十几,今年上半年有百分之二十几);3、精密模具,三个领域各占比20%多,合计70%左右。今年需求增长比较好的领域:商用车、重卡发动机(缸体缸盖);Q2生物医药类模具需求比较多(口罩机、熔喷布模具);轨道交通也挺好,收入占比由2%提升到5%。3、国内机床产业发展概况、行业竞争格局及与国外同行相比机床产品优劣势如何?机床行业概况:邻国日本、韩国、中国台湾等地,有9家左右100亿规模的企业(基本都是有百年沉淀的历史,机床这个行业是需要长时间积累)。国内过去主要由国企在做,现在国内主要是民营企业阵营,国内公司主要同行有海天精工、纽威机床;日发精机主要做航空件专用生产设备。公司最早给机床厂商提供钣金、铸件(德玛吉海外工厂),后面开始做机床本体,现在做自有品牌。金属切削机床的市场容量较大,大约在1800-2000亿左右,从产业发展看,2011年是需求的高点,考虑到机床有效寿命7-8年(主要是加工效率降低),近几年也将逐步步入设备更换周期。和国外同行比优劣势:加工精度方面不会存在太大差异;稳定性方面差异会有,机床装配、设计、加工工艺都是需要沉淀的。优势:售后服务比较好(服务响应速度比较快);交货期比较短(立式机床快的线年内进行大维保;一般客户,保修期1年。性价比更高。4、从行业数据来看,机床产品在汽车行业的应用可以达到40%,但是公司机床产品在汽车行业的销售占比并不大,目前汽车行业的景气度有所提升,公司在此领域是否有所规划?公司机床的应用重点在精密模具,这几年在汽车行业的销售占比由2018-2019年下降的15%、12%,提升至2020H1的22%。公司针对汽车行业客户的产品做了分析,重点在于我们的卧式加工中心、高精度高速加工中心,这是我们下半年的发展重点。5、从三月份以来,国内机床的产量一直在以两位数的速度增长,在这种较高景气度的情况下,公司对今年下半年以及明年的情况的预判如何?从二季度开始,行业景气度的提升是很明显的,4-7月份公司已经到达了历史产值的高峰。从公司目前的订单来看,是十分充裕的,公司的快速交付能力也将进一步催化公司接下来的业绩,会有很好的延续性。在应对智能化升级需求、新基建相关需求、轨道交通需求等方面,公司目前已经作好充分准备。6、公司是从精密钣焊件、铸件的制作起家的,公司自己需要用零部件,也会给客户提供,各自的比例情况如何?钣焊件的自用比例2017-2019年约30%,外售的话主要是给长期合作的高端客户供应,订单的情况一直保持得比较稳定。钣焊件的产能是充足的。铸件自用比例为90%,外售基本只供应给德马吉森精机的波兰和俄罗斯工厂。铸件会有部分外购。自用机床部分,随着机床量的增长,钣焊件会增长到50-60%。7、机床行业的核心零部件部分主要由国外企业掌握,公司在核心零部件领域的研发进展和未来规划?目前只有五轴的数控系统是被日本封锁的,但是德国可以采购,其他的领域国内都并不是完全不可替代的。公司的在核心零部件的研发进程已经有两年多,实现产业化还需要一些时间。今年上半年,公司全自动直角头已经实现了测试并小批量推广。高精密卧床的转台和主轴已经完成测试。电主轴开发已启动,小量试制顺利。龙门的变速箱和齿轮箱已经批量投向市场。8、公司和其他公司相比的一大特点是对机床行业产业链的把控很强,公司机床业务的毛利率可以达到28%-29%的高水平,公司未来毛利率是否还有提升的过程?公司装备部件的毛利率较高,可以达到35%-36%,拉高了公司的综合毛利率。数控机床业务这块如果成熟产品的量如果释放出来的话,毛利率还有较大的上升空间。9、公司的研发人员有156个人,硕士及以上是3个人,其他是本科、大专、高中,如何看待公司的研发水平?公司还需要加大引进专业研发人员的力度,这是公司未来的规划重点。机床行业重要的人才在于应用型人才,公司的应用型人才是很稳定的。10、公司机床主要布局的是哪几种类型的产品?汽车行业布局的是卧式加工中心,未来将实现自动化生产线的布局;另外大型龙门加工中心也是公司未来增长的方向;以及公司的高速高精立式、龙门加工中心、卧式加工中心也将是未来占领市场的主要产品。11、公司核心零部件的自供比例有多少?从数控机床的结构来看,机床的铸件、钣金件也属于核心零部件,这块占数控机床的比例有20%-35%,公司完全自供。直角头、转台等都已经实现自制,但是这些在机床中的占比不是很大。其他的核心精密零部件,例如丝杠、线轨、数控系统、刀库、轴承,大部分机床厂商都是外购,但是这些在机床上的占比已在招股书中列示。整体粗略估计的线、公司的募投项目主要是中大型龙门、卧式、镗、铣的加工中心,这是否意味着公司未来产品向中大型方向规划?募投项目规划的是600台龙门,也有小型龙门,也有镗铣加工中心。大型机型是未来的发展方向,但是我们中小型机型放量的策略不变,目前大中机型的比例还是比较适宜的。13、公司2019年成立的切尔西公司的情况?这是一个工业机器人系统自动化为业务的公司,通过对工业机器人应用的二次开发和周边自动化设备的集成来服务与终端客户。主要应用于焊接、物流自动化的连线。成立这家公司的战略考虑是布局数控机床自动化的一体化业务。14、公司自动化产线未来的发展规划如何?公司在零部件方面有1-2亿销售规模,客户比较固定;自动化生产线方面,根据客户实际需要销售。另外,公司布局焊接和物流自动化生产线,未来是新的增长点,也为机床自动化生产线、募投项目投产以后,销售端的消化情况如何规划?募投项目主要是龙门的厂房,第一年度的投产预计达到设计产能的50%,空白区域如公司前三年龙门加工中心销售的增速还是比较快的。另外公司目前的市场布局主要在华东地区,其他空白区域正在开拓。16、刚刚提到除了数控系统,其他都可以在未来进行国产化,那数控系统的国产化是怎样的情况?国内实际上是有数控系统生产厂家的,但从国内外数控机床行业产业链分工情况来看,基本还是以购买国外为主,如有特殊情况,国内数控系统也可以尝试使用。17、公司机床销售模式如何以及回款方式?销售模式及回款:公司率先采用经销商方式的,提倡分享文化,双方一起成长。现在主要是华东的市场,接下来入华南市场等空白区域会是重点拓展的。经销商先和客户签订合同,给定金;然后定金给公司,签合同;公司收到全款后发货,仅少量留质保金。18、公司产业链结构情况介绍?公司以铸件、钣金件起家,为德马吉森精机等国际知名高端装备企业做配套部件,现在为俄罗斯及波兰工厂配套铸件,积累了精密制造、装配品质管控、管理等多方面的经验,因此公司在铸件、钣金成本上有较大优势。19、与国内竞争对手相比,机床行业哪些方面能体现差异化?全球领先的数控机床行业是以美国、德国、日本为代表的工作母机产业大国,中国占比约30%,与国外是有一定的差距,但是差距在逐步缩小。2020年是数控机床存量竞争和结构调整的一年,行业会整合。国产机床和国外机床在精度和稳定度上有一定差异,但是差异在缩小。有很多客户从原来购买国外机床转变为接受国产机床。国产机床交货时间快,精度差异性不是很大,服务质量好,性价比更高。20、实现大规模、大体量进口替代的时间和前提条件?高档数控机床主要依赖进口,约94%是进口,国产替代空间大有潜力。21、在手订单情况如何?公司订单上半年增长较多,单二季度增长50%,三四季度订单饱和。上半年主要是因为疫情,下半年和国家政策有关,经济内循环。公司在汽车行业、模具行业、机械设备行业涉足较多。22、未来3-5年整体发展规划?1)中高档机床做强做大,这个市场在替代进口。机床厂商分工都很明确,数控系统厂商主要提供一个平台,主机厂商需要进行二次开发,在通用的平台上公司有自己独特的功能创新;温度补偿、热控制方面,要达到国内一线)成熟机型机床要放量,后面通过集中采购,批量化生产,提升市场占有率。3)研发和市场开拓持续投入。应届和成熟技术人员都会双向引进培养,核心经销商也在扩张团队。

  近期国盛智科、金固股份、三七互娱、汇川技术、焦点科技、迈瑞医疗等公司相继发布了机构调研公告,具体情况如下表:

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